三季报净利下滑八成，存货周转压力增加22%，歌力思提前入冬？

知名女装品牌歌力思发布的2024年三季度财报数据显示，前三季度实现营业总收入21．52亿元，同比增长4．20%；归属于上市公司股东的净利润仅为2153万元，同比下滑84．22%。此外，净利率和存货周转等指标也大幅下降，显示出以歌力思为代表的高端女装市场提前进入“寒冬”。

，高端女装市场遇冷

作为国内高端女装行业的领军企业，歌力思一直以来以其独特的设计风格和优质的产品质量在市场上占据重要地位。然而，2024年前三季度的财报数据却显示出公司经营状况正面临严峻挑战。尽管营业总收入略有增长，但净利润的大幅下滑令投资者关注。

从具体数据来看，歌力思2024年前三季度的营业总收入为21．52亿元，相比去年同期的20．66亿元仅增长了4．20%。另外从逐季度数据来看，从去年四季度开始，歌力思连续3个季度收入下降，今年第三季度仅比二季度收入略微增长了 0.7%。

而从利润情况来看，归属于上市公司股东的净利润则从去年同期的1．364亿元骤降至2153万元，降幅高达84．22%，而且今年三季度出现了3702万元亏损。这一数据表明，公司在维持收入小幅增长的同时，盈利能力却大幅下滑。

究其原因，主要是高端女装市场整体需求不振。近年来，受经济下行压力加大、消费者消费习惯改变等因素影响，高端女装市场增速明显放缓。消费者对奢侈品的购买欲望降低，转而青睐更加实用、性价比更高的中端品牌。这种市场环境的变化对以高端定位为主的歌力思造成了较大冲击。

成本压力加剧，利润空间被严重挤压

在营收增长乏力的同时，歌力思的成本压力却在不断加大。公司毛利率为68．20%，虽然较去年同期的66．86%有所提升，但净利率却从去年同期的8．64%大幅下降至2．85%。这一数据反映出，公司在保持产品毛利率的同时，其他经营成本却在快速上升。

从营业成本和营业总成本的变化可以在一定程度上对上述的数据变化进行解释。2024年前三季度，歌力思的营业成本为6.85亿元，与去年同期持平，而收入的小幅增长导致了毛利率比去年同期增长；但从营业总成本来看，增长9%，增幅远高于收入增幅，因此导致利润被大幅摊薄。而营业总成本中，增长最快的上销售费用，增幅达到16.52%，管理费用增长了7.5%，研发费用增长了9.8%。

造成这一现象的原因可能有多方面。首先，原材料价格的波动可能导致采购成本上升。高端女装所需的优质面料、辅料等原材料价格往往受国际大宗商品价格影响较大，近期原材料市场的波动可能增加了公司的采购成本。

其次，人力成本的上升也是不容忽视的因素。作为劳动密集型行业，服装制造和销售都需要大量人力投入。随着社会平均工资水平的提高，公司在人力资源方面的支出也相应增加。

此外，为了应对市场变化，公司加大了营销和促销力度，从而导致销售费用上升。在竞争日益激烈的市场环境下，维持品牌影响力和市场份额需要更多的营销投入。

库存管理压力增大，资金周转效率下降

歌力思2024年三季报还揭示了公司在库存管理方面面临的挑战。数据显示，公司的存货周转天数从2023年前三季度的306．2天增加到了2024年同期的374．6天，增幅达22．34%。这意味着公司的库存周转速度明显放缓，资金占用周期延长。

存货周转率的下降通常反映出企业销售不畅或库存管理效率降低。对于服装行业来说，过高的库存水平不仅会占用大量流动资金，还可能因为产品款式过时而导致跌价损失。特别是在当前经济环境下，消费需求的不确定性增加，使得精准把握市场趋势、合理控制库存水平变得更加困难。

与此同时，公司的应收账款周转天数也有所上升，从2023年前三季度的38．91天增加到2024年同期的41．53天。这表明公司在收回销售款项方面的效率有所下降，可能是由于为了刺激销售而放宽了信用政策，或者下游客户资金周转出现问题。

总的来看，歌力思2024年前三季度的财务数据反映出公司正面临多重经营压力。在高端女装市场需求放缓的大环境下，如何有效控制成本、优化库存管理、提高资金使用效率，将成为公司未来一段时期内需要重点解决的问题。面对这些挑战，歌力思需要审慎调整经营策略，在保持品牌高端定位的同时，更加灵活地应对市场变化，以期尽快扭转业绩下滑的局面。

(责任编辑：宏观研究)