链游的命运，依然悬而未决。

撰文：深潮 TechFlow

还记得那个陪你刷怪、组队、换装的《冒险岛》吗？

年轻一点的P小将们或许没体验过，但这款 20 年的游戏神作，承载着大部分80后90后中登的网吧记忆，也是千禧年后网游进入中国的时代印记之一。

如今，它摇身一变成了链游新贵。

冒险岛的英文名叫做 MapleStory ，5 月 15 日，顶着相同 IP 的链游版 MapleStory Universe 的治理代币 NXPC 高调上线 Binance、Upbit、Bithumb 、Gate.io、Bybit、Deepcoin、Bitget、Weex、MEXC等交易所；项目代币 NXPC 价格直接突破 3 美元，FDV 飙升至 30 亿美金。

伴随着价格飙升的，是关于 NXPC 大号空投猪脚饭的讨论。

在现行的 Binance Alpha 积分制度下，符合一定规则的用户也会收到 NXPC 空投；按照发稿时 NXPC 的价格计算，一般用户单号能够拿到600 U 以上的收益，堪称开年最香的“空投福利”。

不少玩家戏称现在回 BSC 还有机会吗，财富效应又让注意力重新聚集。《冒险岛》本身代表着老玩家的情怀，同时也为落后于版本的链游赛道带来了一些曙光。

链游，这个实际上已经被市场证伪的赛道，又行了？

NXPC 到底行不行？

我们可以从两个方向来看目前 NXPC 的狂飙：项目自身行不行，对比链游赛道的前辈们行不行。

NXPC 是 MapleStory Universe 的治理代币，由韩国游戏巨头 Nexon 的区块链子公司 NEXPACE 推出。MapleStory（冒险岛）作为一款运营 20 年的经典 MMORPG，全球累计玩家超 1.8 亿，历史收入高达 40 亿美元，游戏界的常青树之一。

如今，Nexon 将这一 IP 搬到链上，试图通过 MapleStory Universe 打造一个社区驱动的数字经济生态。

从项目白皮书来看，NXPC 总供应量为 10 亿枚，其中 16.37%（约 1.637 亿枚）通过空投立即解锁，80% 用于后续生态奖励，旨在激励玩家和创作者的长期参与。

NXPC 还有一个姊妹代币 NESO，用于游戏内交易场景，与 NXPC 可自由兑换，形成双代币模型。这种设计试图在游戏经济和代币价值之间找到平衡，但也让不少投资者嗅到了“打金”机会。

从这个经济模型来看，这还是“主币 -- 子币 -- NFT资产”的循环套路，即一个代币充当平台币，具备治理或是质押功能，同时获取游戏中规则设计的种种权益；另一个代币在游戏中纯当游戏币进行消耗，两个代币一起消耗来支撑游戏中的 NFT 装备道具经济循环。

这和以前大部分链游的玩法，其实没有很本质的区别。

如果再来对比一下以前链游赛道红极一时的项目，似乎也可以刻舟求剑算出一个公允的价格区间。

NXPC 当前 3 美金以上的价格，是否已经触及天花板？

以 NXPC 当前 16.37% 的流通量（约 1.637 亿枚）为基准，参考 Gala Games、The Sandbox、Decentraland、Axie Infinity、Mobox 等头部项目的当前市值和历史高点，可以做一个理论上的推算：

当前市值对标：按 NXPC 当前价格3美元算（发稿时），已经高于 Mobox 的 0.24 美元和 Axie Infinity 的 2.17 美元，与 Decentraland 的 3.4美元 相当。

如果对标 Gala Games 和 The Sandbox 的 703 百万美元和 691 百万美元的市值，NXPC 的价格有望冲击 4.06-4.13 美元区间。

但与 Mobox 的低估值相比，NXPC 当前价格似乎已经包含了较高的市场预期。

历史高点对标：回顾 2021-2022 年链游牛市，Gala Games 和 The Sandbox 的市值曾高达 69-70 亿美元。如果按照彼时市场环境下这些项目的历史最高市值估算，其价格可能冲击 15-40 美元区间。

但前提是，NXPC 必须复制这些项目当年的生态活跃度和市场热潮。

从基本面上来看，游戏赛道本身并没有什么特别大的叙事和技术突破，靠单一老《冒险岛》 IP 去拉动价格来到这个区间，有点过于乐观了。

瞬时效应

从目前的数据看，NXPC 更像是资金面的异动。

Binance NXPC/USDT 交易对永续合约资金费率一度低至 -2%，目前已来到 -0.7%，意味着空头需要支付多头费用。这种负溢价通常是逼空的前兆——大量空单被逼平仓，推动价格进一步上涨。

同时，NXPC 首日上线 Binance 等大所，短期的交易深度和流动性得到保障；众多交易所连续上线合约，也进一步刺激了投机资金的涌入。

MEXC 数据显示，NXPC 24 小时交易量达 685 万美元，投机情绪可见一斑。

回到基本面上，NXPC 的价值实现也面临不小挑战。

首先，游戏目前处于公测阶段，玩家留存率和经济模型的稳定性尚未经过市场检验。Axie Infinity 的教训告诉我们，链游项目如果过于依赖投机驱动，而忽视玩家体验和经济平衡，最终难以长久。

其次，NXPC 的价值高度依赖创作者经济的活跃度。

NXPC 强调创作者经济，而非单纯的“打金”模式。MapleStory Universe 允许玩家和创作者通过 Synergy Apps 生产内容，比如设计独特的装备或关卡，并通过 NXPC 铸造为 NFT 进行交易。

如果创作者参与度不足，或者 NFT 物品交易市场流动性较低，NXPC 的需求可能会大幅下降。从单纯的“Play-to-Earn”转向“Create-to-Earn”，这并不是什么新鲜事，在我们往期的链游项目观察中也屡见不鲜。

从加密推特的反应来看，NXPC 的热潮确实得益于冒险岛的 IP 号召力和财富效应的双重加持，但社区的关注点更多集中在短期收益，而非游戏生态的长期价值。

还有一个重点是，这是一款韩国游戏，韩国年轻人乐忠于炒币是一个不争的事实，市场也具备推动 NXPC 崛起的潜力，Upbit 上的指标变化或许更能左右 NXPC 的命运。

不过，你不能因为一朵花开的好，就断定整个花园又好起来了。链游的命运，依然悬而未决。

冒险岛在加密世界里重启冒险，但面对的是更多早已因链游亏损离场的少年。

(责任编辑：宏观研究)